第236章 复盘永辉超市236（1 / 2）
2024年8月10日，周六上午！</p>
周五的两市全天成交额5631亿，</p>
两市成交量创下两年新低。</p>
资本市场就是资金堆积而起的市场，</p>
缺少成交量等于两市缺少血液循环流通。</p>
周五涨停40家，跌停22家。</p>
下周如果两市成交额继续下降，</p>
当前热门股上涨将更加难以为继，</p>
跌停个股数量将会增加。</p>
成交低迷行情就会更差。</p>
上涨的个股大概率涨不动，</p>
下跌的个股继续坐滑梯继续向下。</p>
......</p>
我们在近期重点讨论：永辉超市（）。</p>
为什么讨论这个上市公司？</p>
1. 从2020年3月份股价在10.5元的位置一路下跌，</p>
跌幅足够大，在如今股价相对底部区域开始成交量放大。</p>
2. 公司从2021年开始逐年亏损，</p>
在2024年一季度销售净利率开始转正，</p>
我们不看公司为了提高信心喊口号，</p>
而是看公司为了改变做什么。</p>
3. 近期榜上热点“胖东来改造”，</p>
为什么是永辉超市，而不是其它超市？</p>
改造后的永辉超市能否涅盘重生？</p>
......</p>
我们来看看网上的一些信息：</p>
永辉超市信万广场店7月19日开始正式恢复营业，</p>
今日开业人流火爆，</p>
开业不到10分钟开始限流进场，</p>
胖东来老板于东来亲到现场。</p>
调改细节：</p>
一、商品结构方面，下架单品数个，</p>
下架比81.3%。重新规划单品数个，</p>
新增单品占比80%，</p>
梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。</p>
二、动线布局：取消强制动线，拓宽卖场通道，</p>
新增烟酒柜、顾客休息区、扩大烘焙区、现场加工、熟食区。</p>
三、设施设备：新增日配冷链，</p>
新增生鲜、散称杂粮、卖场端架等设备设施，更新占比达到45%。</p>
(大刀阔斧的改革！）</p>
......</p>
永辉超市自营和直采比例超过70%，</p>
并且可以将生鲜的采购价格压到低于市场价的10-20%。</p>
从整个产业链上来看，</p>
永辉除了最上游的生鲜产品，</p>
几乎将中下游的采购、贮存、运输以及开店销售都统统打通，</p>
优势在于成本可控，</p>
这也让公司的生鲜业务毛利率常年维持在12%以上的水平，</p>
高出同行的一倍左右，</p>
2018年甚至生鲜业务的毛利率甚至一度高达14.86%。</p>
“永辉模式”在生鲜领域的优势总结为：</p>
多种采购模式+生鲜加工提效降损+</p>
供应链上下游深度合作+行业领先的结款速度，</p>
这种商业模式确实将早期低标准的生鲜体系，</p>
引领升级为工业化生鲜体系，</p>
在采购端，永辉超市优化了供应链直采模式。</p>
基于全国超800个直采基地，</p>
永辉超市整合跨品类产地仓资源，</p>
如云南呈贡区的水果和蔬菜、沈阳的肉禽和杂粮、</p>
山东寿光的蔬菜和水果，</p>
充分集合产地仓资源，</p>
实现资源最大化利用。</p>
其中，永辉自有品牌深耕供应链，</p>
已合作寻源厂家101家，</p>
建立19个自有种植\/养殖基地，</p>
如北大荒大米种植基地、</p>
谷润小花糯玉米\/拇指玉米种植基地等；</p>
搭建源头直采项目27个，</p>
如蜜瓜项目、牛羊肉卷项目等。</p>
同时也逐渐建立了永辉的自己的竞争壁垒。</p>
靠着生鲜优势，</p>
永辉在上市后的时间里随着业务的快速扩张，</p>
业绩也是不断走高，股价跟着水涨船高。</p>
2010年上市时，永辉超市的营收还仅有123.18亿元；</p>
而到了2013年，其营收就已经攀升到了305.43亿，</p>
短短3年就翻了3倍。</p>
从2017年到2020年，其在短短四年之内，</p>
就将营收再次翻倍，发展非常迅猛。</p>
到了2021年之后，其营收便开始急转直下了。</p>
永辉超市在那几年加速推进的线下新零售，</p>
正是拖累其业绩下滑的核心因素。</p>
在盒马推出盒马鲜生之后，</p>
永辉紧随其后也推出对应的线下零售超市，</p>
而在其激烈推进了几年零售数字化之后，</p>
永辉线上虽然终于有了起色，</p>
但线下却亏损严重，而且亏损还愈演愈烈。</p>
加之2020年之后，</p>
国内互联网巨头们兴起的“互联网卖菜”大战，</p>
又进一步增大了永辉的市场投入，</p>
增加了其营销开支，</p>
导致其本就“羸弱”的业绩，更加雪上加霜。</p>
在巨大压力之下，</p>
永辉内部管理层围绕永辉超市与永辉新零售的战略决策，</p>
也产生了分歧。</p>
近几年国内零售行业的不景气，</p>
也波及到了永辉超市，</p>
对其经营产生了不良影响。</p>
从行业来看，过去三年整个商超行业进入了“寒冬”，</p> 在需求减少叠加直播带货的双重冲击下，</p>